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电子动业投资策略:先辈制造的全球化与消磨升级的国产化

时间:2021-12-02 13:48 点击:83 次

(报告出品方/作者:国信证券,胡剑、胡慧、唐泓翼、许亮)

1 能源革命是吾国实现产业结构升级的时代机遇

能源革命不时伴同着大国竞争格局的变迁

人类斯文的演进其内心是一场能源革命,行动驱动个体、结构、社会活动的原 动力,历史上的每一次能源革命都会催生新一波产业革命,从而打破原有的工 业体系与生产关联,促进社会生产力的挑高与人类斯文的挺进,而抓住新一轮 能源与产业革命机遇的国家不时就会顺势兴首,正如泥炭之于荷兰,煤炭之于 英国,石油之于美国。

荷兰兴首的核心动能是其率先辈入了化石能源时代。自 1560年开首,荷兰通 过自身廉价的泥炭资源上风赞成了石灰烧制和啤酒酿造两大能源茂密型产业, 并将泥炭上风转化成健硕的海军实力,由此建树首世界性的商业网络,进而在 17世纪于北美、南美、非洲和亚洲建树了自身的殖民据点。遵循西南财大能源 经济钻研所数据,荷兰那时每年泥炭答用量大约相称于 75万吨煤炭,按每亩地 200公斤干物质算,相称于为荷兰扩展了 500万亩土地,赞成了荷兰近 200年 的昌盛。

英国基于煤炭能源体系,充沛开释出以蒸汽机为代外的工业革命的潜能。到了 18世纪末,为了赞成蒸汽机、冶炼洪炉、海军舰船的活动,人类社会的进一步 发展对更高效的能源挑出迫切需求。而这暂且期的英国率先实现了向煤炭能源 体系的变动,1820年至 1900年,英国的煤炭产量由 1700万吨加至 2.25亿吨, 加长超过 13倍,经济总量加长约 7.倍,奏效了“日不落帝国”的健硕。

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煤炭时代进入石油时代,美国充沛运用得天独厚的资源天生而兴首。 在 1913-1959 年间,西欧国家基本都面临煤炭资源枯窘的危境,掠夺有限的能源、 掠夺更坦荡的生存空间必然程度上成为两次世界大战爆发的首要诱因。而在此期间,美国则基于自身大量的石油资源竣工了向以石油为基础的经济与社会体 制的变动,由于石油自己物理性能的丰厚,直接推动了汽车的平凡、飞机的商 用、化工工业的大发展以及城市化的变迁,二战之后美国的经济总量超过了整 个西欧的总和。

吾们认为,人类社会的能源运用方式在经历了“木柴向煤炭、煤炭向油气”的 变动之后,正实现“油气向新能源”的第三次庞大转换,伴同着《巴黎协定》 后世界范围对于生态环境凶化的关注、以及多国出台各自的碳达峰或碳中和政 策主意,世界能源消磨正迈入石油、当然气、煤炭和新能源“四分天下”的时 代。而全球能源革命的加速将为吾国弱化“贫油、少气”的资源天生制约、发 挥幅员辽阔的大国上风(太阳能、风力、水力等资源厚实),为深化全球竞争力 创造了时代机遇期。

吾们认为,在此时代背景下,基于此前深度参与全球产业链分工所积淀的科技 产业基础,基于在电子产品奉陪下成长首来的主力消磨群体的消磨特征,基于 数据要素市场化的政策导向,国内的电子产业有看在先辈制造全球化、消磨升 级国产化这两大浪潮中迎来新的发展机遇,真实借助工程师节余推动国内产业 结构的升级、跨越中等收好陷阱。

详尽而言,先辈制造的全球化是指在人口节余弱化的背景下,国内领先的制造 企业深挖全球市场、深度结构全球生产资源的新阶段,这一阶段将对场景的数 字化、生产的自动化、管理能力的全球化挑出更高请求,也给产业链相答的企 业开辟更坦荡的成长空间。电子联系产业链提议关注具备场景数字化解决方案 挑供能力的平台型企业、领先的 3C供答链设备企业、具备领先的全球生产布 局及全球化管理能力的 3C龙头企业。

消磨升级的国产化是指伴同国内消磨升级历程的演进,叠加新能源革命对夙昔 工业体系与生产关联的变革,汽车、工业节制、医疗设备等一些此前对于国内 电子供答链而言较为高端的利基型市场,由于国内消磨力升迁所推动的市场扩 容而开首加速国产化,电子联系产业链提议关注具备较强产品升级和国产替代 潜力的汽车电子、半导体、被动元件、半导体出现等规模。

首点高、信心坚,新能源革命是吾国实现经济结构转型的首要机遇

由荷兰、英国、美国先后兴首的历程,以及由植物能源、煤炭能源、石油能源 的兴替可见,16世纪以来每一次全球竞争格局大的变迁都以一次能源革命行动 基础,也不时会有一个更适宜的工业体系兴首,而相答的,基于之前某一能源 体系所建树的生产关联也会必然程度上成为接待新能源革命过程当中的桎梏。

一样于“新能源汽车”对于传统汽车产业竞争格局的重塑,吾们认为,在各国 经济发展的驱动力向新能源切换的过程中,吾国在风电、光伏等规模的竞争力 有看得到进一步彰显,凭借更快速地建树首大规模、高效率的能源体系而实现 全球经济地位的再升迁。

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全球领先的光伏产业链正成为吾国能源革命的有效赞成

平价上网时代开启,光伏正成为推动能源结构升级的主力军。回顾光伏产业的 发展历程,2004年欧洲经过议定高补贴鼓励动业发展,国内光伏产业顺势兴首;2009至 2012年间,由于金融危境对欧美等地的冲击,使得光伏制造产能进一步向 国内迁移,同期原原料的进口替代开首加速;2014至 2017年间在欧美“双反” 政策的影响下,基于国内一系列扶持政策的出台,国内光伏市场装机快捷加长, 超越德国成为世界第一;2019年至今,伴同 531政策推出,动业落后产能出清, 以隆基为代外的单晶制造企业得以加速兴首,度电成本败兴,光伏平价上网时 代正式开启,加速成为反答双碳主意的首要能源类型。

国内光伏产业在技术、规模上已经周到领先。遵循 SolarPowerEurope、BNEF数据,2020年国内光伏新加装机量达到 48GW同比加长 60%,占全球比重 达到 36.9%,预计 21年将超过 60GW同比加长 25%,占全球比重达到 37.5%, 相较美国、欧盟高出 24.38%、23.13%

发展至今,遵循中国产业经济新闻网数据,吾国的光伏产业已实现了硅片、电 池、组件、反变器等主产业链环节 100%本土化,与之相配套的设备、原料、 部件等也已实现了 90%以上的自助可控,之前所存在的“两头在外”当中的硅 料已实现 80%傍边的自助化供答,卑劣答用市场已据有全球超过 37%。从国内 企业的竞争力而言,以光伏组件市场为例,全球前五名的光伏组件制造商均是 中国公司,2021年符切吻契适合计市占率超过 70.31%,同比升迁 14.91厘全球前十大 光伏组件制造商符切吻契适合计市占率超过 97.40%,其中八家均为中国公司。

新能源汽车是能源革命首要阵地,本土供答链初现峥嵘

打破燃油车时代品牌竞争格局,国产新能源品牌跻身全球销量 前20名相较于 吾国车企在传统燃油车市场上相对弱势的竞争格局,由于新能源汽车这一“破 坏式创新”的推进,汽车的动力编制发生推倒性变化,凭借在上游动力电池产 业链的领先竞争力,以及与全球较为同步的产品推出节奏,2020年已经有 8.款 国产品牌车型跻身全球新能源汽车销量 前20名折柳是五菱宏光 小型电动汽车宝骏 E系列、欧拉暗猫、广汽埃安 s比亚迪秦 电动汽车上汽名爵 EZS、奇瑞幼 蚂蚁、理想 一相较之下,在传统燃油车市场全球 前20名车型中日系占 11款,德系、美系各 4.款,韩系品牌 1.款,并无国产品牌上榜。

在新能源汽车动力电池市场,中日韩三足鼎立,宁德时代一马当先。遵循 GGII数据,2020年全球动力电池装机量仍达到 137GWh同比加长 17%,其中宁 德时代装机量 34GWh占比 25%,不休四年位列世界第一,广泛掩盖全球一 线整车品牌,LG化学和松下折柳以 22.6%和 18.3%的占比位列第二和第三, 三者折柳代外了方形、柔包、圆柱电池的国际领军程度。

双碳主意有看在确定的偏向、确定的时间跨度内倒逼创新与科技发展

基于库兹涅茨拐点与波特伪说,双碳主意将助推科技产业发展

遵循库兹涅茨拐点与各国产业结构变迁的历史,以及波特伪说所挑出的环保趋 苛对于高科技产业发展的倒逼作用,吾们认为,在双碳主意推进的过程中,以 电子动业为代外的高科技制造业的加速发展既是中国经济结构转型升级的主不好看 选择,也是实现跨越中等收好陷阱的必经之路。

当经济发展经历库兹涅茨环境拐点之后,产业结构高端化是经济加长与环境改 善的直接因为。1955年诺贝尔奖获得者库兹涅茨挑出环境库兹涅茨弯线,认为 环境玷污程度与经济发展程度为倒 U型关联,其背后反答的经济学原理是伴同 经济发展、人均收好程度的升迁,矬玷污的服务业、知识茂密型产业的首要性 与日俱加,进而实现一个经济体的产业结构升级。

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双碳主意有看倒逼创新与科技发展,助力实现产业结构高端化。遵循美国经济 学家波特在 20世纪 90年代挑出的“波特伪说”,即一个经济体的技术和人力 资本等决定经济加长的关键因素不时是内生的,环境规制政策没关联促进企业进 动技术调整与整符切吻契适合,从而挑高企业生产率和产品竞争上风,

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